云顶思想汇 分众83亿收购新潮值不值？

　　《云顶思想汇》由里斯战略咨询独家打造的视频栏目，聚集专访品类创新之父、里斯战略咨询全球 CEO 张云。

　　从巨头企业的战略布局，到新兴品牌的异军突起；从市场格局的微妙变化，到消费趋势的悄然转向。 而那些真正引发行业共振的商业事件，其背后往往交织着多维商业逻辑的深度博弈。不同专业视角的商业洞察，恰是穿透市场迷雾的战略棱镜。

　　里斯品类创新战略咨询全球CEO、中国区主席张云被企业家誉为“品类创新之父”。其因是由他撰写的《品类创新》一书一经问世，便在企业界引发了强烈共鸣和热烈讨论。华为、伊利等中国顶尖企业纷纷将其纳入内部学习范畴，众多企业家和创业者也积极投身到品类创新的实践中，使这一理念迅速成为引领新商业潮流的关键词。

　　在《云顶思想汇》栏目中，张云将通过热议事件分析，讲述他对企业战略的深度洞见。

　　2025 年 4 月 9 日晚间，电梯广告领域发生重大收购事件，电梯媒体巨头分众传媒（002027.SZ）发布公告，拟以发行股份及支付现金的方式，以约 83 亿元人民币的价格收购成都新潮传媒集团股份有限公司 100% 的股权。

　　针对分众83亿收购新潮事件，品类创新之父、里斯战略咨询全球CEO在第一期《云顶思想汇》中，从定位视角下，对企业战略并购给出了他的观点与看法。

　　破局存量时代，并购重组成企业快速增长的关键路径。数据显示，2024年以来，我国并购重组市场活跃度显著提升。近期，海南机场拟23.4亿元收购美兰空港50.19%股权；上个月，分众传媒以83亿元收购新潮传媒，被外界称为全球最大的户外媒体并购案。

　　对于当下企业并购热潮，企业该如何正确看待，战略布局又该作哪些调整？里斯战略咨询全球CEO、中国区主席张云，从定位视角下，对企业战略并购的解读。

　　他认为，并购是最被企业忽视和低估的战略手段，有好坏并购两种，且最重结果大相径庭。他强调，企业最昂贵的成本是战略失误，一旦错过了这个机会，代价巨大。他建议企业在并购时，不要侥幸通过并购进入一个新领域，导致企业多元化并失去焦点，最终失败；要注重从竞争出发，通过并购一个与自身现有业务相似业务，实现对原有业务的强化和主导性。

　　很多企业家都会问起这个问题，就是分众 83 亿收购新潮到底值不值？财务不是我的专业，所以对于值不值很难回答，但我想引出另外一个问题，它非常重要，但又被很多企业和企业家忽视，那就是战略并购。

　　在商业竞争里面，并购是最被企业忽视和低估的战略手段。分为两种：一种是坏的并购，一种是好的的并购。

　　坏的并购是通过并购进入一个新领域，导致企业多元化并失去焦点。它从内部运营的出发，强调协同效应，并购一个和现有业务不同的一个领域的企业，进行多元化。哈佛大学迈克尔·波特 教授长期跟踪企业的多元化并购，最终他得到一个非常可靠的一个结论，就是 90% 以上的企业通过并购进入新领域都以失败而告终，因为它破坏了企业的聚焦。

　　好的并购是强化既有业务的并购：去掉一个竞争对手，增强了自己的市场份额，也强化自己的领先地位。它从竞争出发，通过并购一个与自身现有业务相似业务，实现对原有业务的强化和主导性。

　　商业史上有大量的并购案例属于前一种，这种失败的并购比比皆是。例如，美国在线并购时代华纳，一个是娱乐企业，一个是互联网娱乐企业，希望并购实现协同，最终却是失败的。再一个，戴姆勒并购克莱斯勒，一个做豪华车，一个做大众的车，并购希望实现既有豪华又有大众，但最后失掉的焦点，分不清企业到底是擅长制作豪华车还是大众车，最后也以失败告终。

　　最近几年，我们也看到很多好的并购案例。最明显的就是零食量贩领域，万辰集团（好想来）通过并购很多区域化的零食量贩连锁，成为了全国领先的零食量贩连锁品牌，这就是一个好的并购案例。如今，万辰市值实现十倍的增长，侧面也代表了大家对这个战略的认可。

　　同时我们看到，零食很忙和赵一鸣也是通过并购成为了最大的零食量贩案集团。但稍微不同的是，我认为稍有瑕疵的是他们没有在品牌上进行整合，仍然运营两个品牌，这样的话没有使零食很忙处于遥遥领先的位置，没有最大化的强化它的主导性。

　　在我们服务长城汽车15 年的过程里，里斯战略咨询也曾经建议长城做过一次战略性的并购，大概七八年前，我们建议长城收购全球最大的 SUV 的品牌吉普。当时长城也采纳了里斯的建议，并派出一个专门的小组，委托一个外部的公司和吉普的母公司进行谈判，一旦这个并购成成功的实施，那么长城就一跃成为全球最大的 SUV 企业，进而极大的强化长城在这个品类里边的主导性。我们知道，长城依托哈弗已经成为中国乃至全球有影响力的这个 SUV 的品牌，这个并购在我们看来是非常有价值的战略性的并购。但最后因为各种原因没有成型，但是依然可以作为一个好的并购的榜样。

　　说回分众这次对新潮的并购，毫无疑问它是一个好的并购，因为通过并购分众实现了几个重要的转变：第一，覆盖人群从4亿扩展到了5亿；第二，分众市场层级从一二线城市延伸到了三四线城市，同时在同一个市场的覆盖范围，也从市中心拓展到了郊区，这使得分众成为媒体分化时代最强的媒体。

　　可以说，通过这次战略并购，恰恰实现了分众在媒体价值上的遥遥领先，成为建立心智最强有力的一个媒体。我认为这是它最大的战略价值。

　　最后做个总结，就是企业最昂贵的成本是战略失误，一旦错过了这个机会，让新潮成为分众另外一个重要的对手，这个代价会巨大的，这才是真正最昂贵的这个成本。所以我认为分众通过战略并购实现了自己在这个行业的主导地位，一定会给企业带来长期的这个价值，这也是企业应该吸取的好的战略并购的案例。